HCLTech, la tercera empresa de servicios de TI más grande de la India, tuvo un desempeño sólido en el segundo trimestre, con un crecimiento significativo de los ingresos, transacciones exitosas, un negocio de inteligencia artificial en auge y una fuerte expansión del margen de ganancias, pero algunos analistas aún se muestran cautelosos acerca de su prima.
Foto: Dado Ruvic/Reuters
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- HCLTech informó un fuerte crecimiento de ingresos trimestrales del 2,3% en términos de moneda constante a $3.7 mil millones de dólares, impulsado principalmente por sus divisiones de servicios e investigación y desarrollo de ingeniería (ER&D).
- La compañía registró 3.300 millones de dólares en nuevas reservas netas en el trimestre, su segunda cifra trimestral más alta y su desempeño más sólido hasta el momento en el primer semestre, lo que indica una saludable cartera de acuerdos.
- El margen EBIT de HCLTech aumentó al 18,1%, superando las expectativas, y la eficiencia de la IA y los ingresos por IA avanzada de mayor margen contribuyeron significativamente a la mejora.
- Sobre una base de tipo de cambio constante, la administración elevó su guía de crecimiento de ingresos para el año fiscal 2027 a 2,5-4% y su guía de crecimiento de ingresos por servicios a 3-4,5%.
- A pesar del buen desempeño, algunas casas de bolsa, incluidas HSBC, JPMorgan Chase y Citi Research, mantuvieron sus calificaciones cautelosas ya que la valoración de HCLTech es más alta que la de sus pares.
El fuerte crecimiento de los ingresos por servicios, el rendimiento del margen de beneficio mejor de lo esperado y una orientación estable ayudaron a que el precio de las acciones de HCLTech, la tercera mayor empresa de servicios de tecnología de la información de China, subiera un 8,28% el martes.
Un buen número de nuevos acuerdos conseguidos y la tracción en el negocio de la inteligencia artificial (IA) también impulsaron la confianza de los inversores.
La acción fue la que más ganó en Nifty 50 y Sensex, cerrando en 1.321 rupias.
Fuerte crecimiento de ingresos y acuerdos cerrados
La compañía informó un crecimiento de ingresos intertrimestral (QoQ) del 2,3% en moneda constante a $3.7 mil millones de dólares, impulsado por su segmento de servicios e investigación y desarrollo de ingeniería (ER&D).
Los servicios, que representan tres cuartas partes de los ingresos, crecieron un 3% intertrimestral, incluidas las contribuciones inorgánicas del negocio de Soluciones de Telecomunicaciones (Telecomunicaciones) de HPE y Jaspersoft.
Si bien el crecimiento inorgánico contribuyó con 97 puntos básicos (pb) al crecimiento general de los ingresos, el crecimiento excluyendo adquisiciones fue del 2,3%.
El negocio de ER&D creció fuertemente un 4,1%, respaldando el crecimiento general.
Sin embargo, el negocio de productos presionó los ingresos, que cayeron un 5,8%.
La gerencia elevó su guía de crecimiento de ingresos para el año fiscal 2026-27 (FY27) a 2,5-4% desde 1-4%, y su guía de crecimiento de ingresos por servicios a 3-4,5% desde 1,5-4,5% (ambas a moneda constante).
El punto medio del crecimiento orgánico se mantuvo esencialmente sin cambios, y las contribuciones inorgánicas impulsaron el crecimiento general previsto en 50 puntos básicos.
HDFC Securities dijo que la guía no implica una aceleración del crecimiento en la segunda mitad del año fiscal 27, ya que la dirección no extrapoló la fuerte demanda en las próximas semanas en medio de un entorno empresarial inestable.
Si bien el entorno macroeconómico sigue siendo incierto, la cartera de acuerdos sigue siendo saludable: la compañía reportó 3.300 millones de dólares en nuevas reservas netas para el trimestre.
Creció un 35% intertrimestral y un 27% interanual, estableciendo el segundo mayor volumen de reservas trimestrales y el mejor desempeño de la compañía en el primer semestre hasta la fecha.
Se espera que el enorme acuerdo de 1.140 millones de dólares logrado en julio comience a contribuir en el primer trimestre del año fiscal 2027-28 (FY2028), en lugar del tercer trimestre del año fiscal 2027 (octubre-diciembre/T3) o el cuarto trimestre (enero-marzo/T4), que preveían el cuarto trimestre.
La compañía dijo que si bien la administración se mantiene cautelosa en medio de condiciones externas volátiles, la demanda sigue siendo saludable y la cartera de productos es amplia en todas las industrias y geografías.
Implementación de Inteligencia Artificial y Alianzas Estratégicas
Los analistas de Axis Securities, Kuber Chauhan y Abhishek Bhalotia, dijeron que las perspectivas están respaldadas por una sólida cartera de acuerdos en todos los sectores verticales de negocios, la implementación continua de IA y asociaciones estratégicas.
La corredora cree que mientras el entorno macroeconómico se mantenga estable, HCLTech estará bien posicionada para lograr una recuperación más sólida a medida que la adopción de la inteligencia artificial continúe expandiéndose en todos los segmentos comerciales después de implementar medidas de reestructuración.
Tiene una calificación de “compra” para la acción con un precio objetivo de 1.360 rupias.
Supera las expectativas de margen
Además de las reservas de buenas ofertas, el rendimiento del margen también superó las expectativas.
El margen de ganancias antes de intereses e impuestos (Ebit) aumentó al 18,1%, un aumento de 130 puntos básicos mes a mes y un aumento de 70 puntos básicos en comparación con el mismo período del año pasado.
La mejora fue mucho mayor de lo esperado, impulsada por 73 puntos básicos de crecimiento de la eficiencia de la IA y Project Ascend, 50 puntos básicos de crecimiento del apalancamiento operativo, 32 puntos básicos de los ingresos avanzados de IA de mayor margen y 23 puntos básicos de las ganancias cambiarias.
Estas ganancias fueron parcialmente compensadas por un obstáculo de 25 puntos básicos por la adquisición de HPE Telecom y un obstáculo de 22 puntos básicos por los costos de reestructuración.
La compañía dijo que el margen de beneficio de los ingresos por servicios de inteligencia artificial es entre un 7% y un 10% más alto que el promedio general de la compañía.
La compañía mantuvo su guía de EBIT para el año fiscal 2027 de 17,5-18,5%, que incluye entre 40 y 50 puntos básicos de costos de reestructuración.
Nomura Research elevó su previsión de margen EBIT para el año fiscal 2027 en 50 puntos básicos hasta el 18%.
Teniendo en cuenta el desempeño del segundo trimestre, la compañía también elevó su pronóstico de ganancias por acción para el año fiscal 2027-28 en un 2-3% y elevó el precio objetivo a 1.330 rupias.
Las casas de bolsa son cautelosas con las valoraciones
A pesar de estos aspectos positivos, algunas casas de bolsa se mantienen cautelosas con respecto a la acción dada su valoración premium. HSBC Research emitió una calificación de “mantener”, creyendo que a pesar del modesto desempeño de HCLTech y sus menores márgenes de ganancia, todavía cotiza con una prima respecto de sus pares.
J.P. Morgan Research está infraponderado en la acción, argumentando que la desaceleración del crecimiento orgánico en el punto medio del rango de orientación pone en duda el múltiplo de prima de HCLTech.
Citi Research dijo que la sostenibilidad del margen será clave y tiene una calificación de “venta”, observando que las acciones cotizan con una prima del 20-25% frente a Tata Consultancy Services e Infosys.
