El gobernador del Banco de la Reserva de la India, Sanjay Malhotra, dijo que se espera que el exceso de liquidez en el sistema bancario se disipe durante el actual ejercicio financiero, apalancando varios instrumentos monetarios y aumentando al mismo tiempo el coeficiente de reserva de efectivo (CRR) como último recurso.
Imagen: Uttam Ghosh
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- El gobernador del Banco de la Reserva de la India, Sanjay Malhotra, espera que el exceso de liquidez en el sistema bancario se agote durante este año fiscal (FY27).
- El banco central planea absorber el exceso de fondos mediante fugas de divisas, períodos de compra y venta, operaciones de mercado abierto (OMO) y operaciones de tipo flotante.
- Aunque aún no se descarta, aumentar el índice de reserva de efectivo (CRR) sigue siendo una de las herramientas de drenaje de liquidez menos favoritas del RBI.
- El desafío inmediato para el RBI es alinear la tasa promedio ponderada de llamadas (WACR) con la tasa de recompra mientras persista el exceso de liquidez.
- Los analistas dijeron que el RBI seguirá centrándose en herramientas tradicionales como las operaciones de mercado abierto y VRR en lugar de recurrir a un aumento del CRR.
El gobernador del Banco de la Reserva de la India (RBI), Sanjay Malhotra, dijo en la conferencia de prensa posterior a la política monetaria del miércoles que se espera que el exceso de liquidez en el sistema bancario se agote durante el presente año financiero.
Las fugas de divisas, los swaps de compra-venta, las operaciones de mercado abierto (OMO) y las operaciones de tipo flotante absorberán el exceso de fondos, afirmó.
Estrategia de gestión de liquidez del Banco de la Reserva de la India
“No esperamos que el exceso de liquidez dure mucho tiempo.
“Así que durante el año financiero, espero que haya mucha liquidez, pero no doy cifras específicas: las fugas de divisas que se han producido, los swaps de compra y venta que hemos realizado y que estamos en curso, y otras herramientas como operaciones de mercado abierto y repos de tasa variable (VRR) que estamos utilizando.
“Nuestra intervención al contado para respaldar la rupia, todas estas cosas, sin proporcionar ningún dato, no espero que el exceso de liquidez a un nivel tan alto persista durante un largo período de tiempo”, dijo Malhotra.
El gobernador dijo además que aumentar el coeficiente de reserva de efectivo (CRR) sigue siendo una de las herramientas menos favoritas del banco central para drenar el exceso de liquidez, aunque el banco central no ha descartado esta opción.
En respuesta a una pregunta sobre si los swaps de divisas de mayor costo deberían dar paso a un aumento del CRR, Malhotra dijo que no quería descartar nada en medio del escenario cambiante e incierto.
“No quiero descartar nada porque este es todavía un mundo incierto y en evolución y esta sería una de nuestras formas menos favoritas de acceder a la liquidez”, dijo.
Retos y perspectivas del mercado
El desafío inmediato para el banco central después del aumento de tasas sigue siendo mantener la tasa de interés promedio ponderada (WACR) consistente con la tasa de recompra, mientras el exceso de liquidez sigue siendo alto.
Es probable que el superávit de liquidez básico de alrededor de 10 billones de rupias, una gran parte del cual es en forma de superávit de efectivo del gobierno, siga manteniendo las tasas a un día por debajo de la tasa de recompra.
El Banco Estatal de la India dijo en el informe: “El Banco de la Reserva de la India debería seguir centrándose en la gestión de la liquidez a través de herramientas tradicionales como OMO/VRR, en lugar de recurrir a la CRR. La CRR, como herramienta para la gestión activa de la liquidez, es costosa de gestionar, y utilizar el índice de reservas para ajustar la oferta monetaria es como tratar de cortar un diamante con un martillo neumático”.
El WACR del miércoles fue del 5,36%, en comparación con el cierre anterior del 5,12%. Los últimos datos del Banco de la Reserva de la India mostraron que el superávit neto de liquidez del sistema bancario fue de 4,98 billones de rupias el martes.
VRC Reddy, tesorero del Karur Vysya Bank, dijo: “El aumento del CRR y la falta de ventas de OMO indican la voluntad del RBI de continuar con los repos inversos de tasa variable (VRRR), los swaps de compra y venta y la esterilización en curso”.
Los bancos estacionaron 2,55 billones de rupias en la subasta VRRR a un día, frente a un importe de compra de 3 billones de rupias.
El RBI recibe esta cantidad a una tasa de interés promedio ponderada del 5,49%.
“Él (el gobernador) mencionó que si bien el aumento de la CRR está sobre la mesa, es una prioridad mucho menor.
“Esto sugiere que el RBI no tiene prisa por utilizar herramientas contundentes para drenar la liquidez rápidamente”, dijo HSBC en una nota.