La deuda nacional no es un problema importante en las elecciones intermedias de 2026. Pero tal vez debería serlo. Hasta el mes pasado, Estados Unidos tenía una deuda de 40 billones de dólares. Eso es 12 ceros, lo que equivale a 116.000 dólares por estadounidense en promedio.
Incluso economistas como Jared Bernstein, presidente del Consejo Estadounidense de Asesores Económicos durante la presidencia de Joe Biden, están empezando a preocuparse. Bernstein ha sostenido durante mucho tiempo que no hay necesidad de preocuparse por la deuda nacional.
Desde entonces, Bernstein ha cambiado de opinión. el dijo Hoy, explicado El coanfitrión Sean Rameswaram dijo después del hito de la deuda del mes pasado que si bien el número en sí era “una gran distracción”, dos factores lo preocupaban: la inacción del Congreso y el aumento de las tasas de interés. ¿Pero es hora de entrar en pánico? ¿Estamos en el punto de no retorno?
A continuación se muestra un extracto de la conversación de Sean con Bernstein, editado para mayor extensión y claridad. Hay más en el podcast completo, así que escúchalo. Hoy, explicado Dondequiera que obtenga podcasts, incluidos Pódcasts de Apple, PandoraY Spotify.
¿Se ha equivocado alguna vez o ahora con respecto a la deuda nacional?
Dime cuál es tu posición y por qué crees que podría estar mal.
Gran parte del trabajo económico sobre la deuda nacional implica pronosticar, predecir hacia dónde se dirigen las cosas. Nadie puede realmente predecir cuándo ocurrirán las tasas de interés u otra recesión, guerra o pandemia, por lo que nadie puede responder honestamente a esa pregunta diciendo: “Dije todo bien”.
Pero me siento mejor en el sentido de ser intelectualmente honesto acerca de cómo pensaba al respecto. Si bien las cifras apuntan a un estado más tranquilo de nuestras perspectivas financieras, no voy a ir allí, aunque mucha gente está entusiasmada. Estaba seguro de que no había nada de qué preocuparse demasiado en este momento, por razones que veremos.
A medida que los números cambiaron, la perspectiva cambió, la política cambió, yo cambié.
Comencemos con por qué pensaste que estaba bien endeudarte en primer lugar, porque esa fue tu posición por un tiempo, ¿verdad?
Ok, cuando se habla de carga de deuda, lo que importa no es sólo esta carga de deuda o la parte de ésta. Piense en la deuda como agua en una bañera y piense en el flujo. Cada año tendrás déficit o superávit. De ahí viene el agua de la bañera.
Si usted tiene una gran cantidad de deuda o cargas de deuda, como usted dice, estábamos cargando, lo que realmente quiere mirar es: ¿cuál es la tasa de interés? ¿Cuánto servicio de la deuda les debe a sus acreedores por ese préstamo? Mientras las tasas de interés sean muy bajas y la capacidad de servicio de la deuda del país sea manejable, no hay razón obvia para sudar, incluso si hay mucha agua en la bañera.
Mientras crezca más rápido que sus pagos de tasas de interés y no agregue más a la deuda cada año, el crecimiento económico subyacente le permitirá pagar esa deuda sin sudar macroeconómico. Allí estuvimos muchos años. Entonces esa fue la parte tranquila.
¿Diría que era parte del consenso económico de este país?
50-50 con una estrella diría que sí. La mitad de los que lo estábamos viendo teníamos el pelo en llamas, el resto salía humo de sus sombreros.
Por cierto, aquí hay una cepa interesante que no deberíamos perdernos porque se está volviendo cada vez más relevante con el tiempo. En el grupo de pelo en llamas, había dos clases. En mi opinión, uno estaba realmente loco y el otro era un grupo de políticos que pretendían prenderse fuego el pelo pero en realidad no lo hicieron.
“No se obsesione con un número grande y redondo. No importa si su deuda crece. No importa si su deuda crece más rápido que su economía”.
Estos… los llamé pollos halcones. Son halcones del presupuesto, pero en realidad no quieren hacer nada al respecto. De hecho, constantemente los empujaban en la dirección equivocada, lo que se convirtió en una parte importante de mi apoteosis en este lugar.
Ahora, el gran momento. Algo está sucediendo en algún momento durante esta administración Trump que le hará cambiar de opinión. Cuéntanos sobre ello.
Para ser claros, no son las 2:37 p. m. de un día determinado. He visto muchas cosas erosionarse, no sólo durante la administración Trump.
Algo me dio un vuelco en la cabeza porque me parecía muerto reaccionar ante estos pronósticos insostenibles en cualquier forma de lo que podríamos llamar un acto reactivo del Congreso. Y luego comencé a buscar algunos trabajos académicos que realmente miden esto y he aquí que el Congreso ya no reacciona a las perspectivas presupuestarias. Eso es parte de esto.
Segunda parte Empecé a ver subir las tasas de interés. Si recuerdan antes, como usted dijo, las tasas de interés lideraron la conversación.
(Tercera parte), analizamos el déficit presupuestario en tiempos normales; el déficit presupuestario, nuevamente, eso es agua en el tanque, debería ser negativo entre un 2 y un 3 por ciento. Son el 4, 5 y 6 por ciento. Eso es casi un déficit recesivo. Entonces juntas esas tres cosas y me vuela la cabeza.
¿Cree que esta inacción o apatía del Congreso hacia la deuda fue de alguna manera sembrada por décadas en que economistas como usted decían “está bien”?
Se lo voy a decir porque no quiero responsabilizarme a mí ni a mis colegas, pero creo que la otra parte tiene más culpa o la misma culpa, dijeron que la economía iba a explotar durante 30 años. No fue así.
Ahora bien, aquellos de nosotros, hablando por mí, estoy seguro de que dije: “Realmente necesitamos poner nuestras finanzas en orden, pero no necesitamos preocuparnos por la crisis inmediata. Tenemos tiempo para arreglar esto”.
Intenté ser sutil, pero la política estadounidense no hace sutilezas, así que puedes culparme.
¿Va a explotar la economía?
No. Todavía tenemos tiempo para solucionar este problema y cuanto antes empecemos, mejor.
Cuando hablo de impagos de deuda y del potencial de una espiral de deuda, me refiero a la próxima década. No hablo de la semana que viene. La buena noticia, Sean, es que hay maneras de empezar a reparar el daño. El pozo no se puede llenar, pero se puede impedir que se excave.
Hay maneras de detener la excavación de baches, tanto de buena política como de buena política, y eso tiene que ver con hacer retroceder los recortes de impuestos en el extremo superior de la escala de ingresos y riqueza.
Entonces, ¿qué hacemos? ¿Estamos esperando una administración diferente?
Esta es la respuesta a cualquier cosa buena que quieras hacer financieramente. No quiero que esto sea parcial: está claro que esta administración ha causado todo tipo de problemas económicos, pero cuando se habla de deuda y déficit, he tratado de ser más imparcial en esta conversación.
No son sólo (los republicanos). Seguramente han hecho una enorme contribución al camino insostenible con sus implacables recortes de impuestos. Pero cuando yo estaba en la administración Obama hicimos permanentes el 80 por ciento de los recortes de impuestos de Bush. Los republicanos han estado a la vanguardia para llevarnos a este lugar inestable, pero en su mayor parte los demócratas no han revertido esas medidas y, de hecho, en ocasiones las han aprobado.
¿Crees que estamos a unos pasos de hacer que 40 billones de dólares parezcan 30 billones o 20 billones de dólares?
Esta es una pregunta interesante porque hace que 40 billones de dólares parezcan más 41 o 42 billones de dólares que 44 o 45 billones de dólares.
Pero, de nuevo, Sean, no te obsesiones con un número grande y redondo. No importa si su crédito aumenta. No es bueno si su deuda crece más rápido que su economía.
Mientras la economía crezca más rápido que la deuda anterior, esa proporción va a caer. Entonces no importa si la deuda aumenta un poco más. No importa si sigue girando y la tasa de crecimiento se desacelera.
Entonces digamos que son alrededor de 40 billones de dólares. Esa es la toma.
No, no se transfirió. Disculpe. Creo que 40 billones de dólares es una gran distracción. No estoy contento de que estemos allí, pero al menos estamos hablando de ello.
Creo que lo principal es el ratio de endeudamiento, la deuda en relación con la economía. Creo que podemos retomar el rumbo en el que la deuda respecto del PIB no siga creciendo en los buenos y en los malos tiempos. Se estabiliza en los buenos tiempos, y tal vez incluso baje un poco en los buenos tiempos, porque la economía está creciendo más rápido que la deuda; el denominador crece más rápido que las cifras, por así decirlo.
Creo que eso sería plausible, pero significaría un grupo de personas muy diferente, un grupo diferente de personas en el Congreso y en la Casa Blanca.
Mi nueva medida es: “Mantener la deuda bajo control.“