Ante el ajuste de Milei, las provincias vuelven al endeudamiento en dólares para sostener obras y gastos
El ajuste impulsado por el gobierno de Javier Milei sobre las provincias derivó en una creciente presión financiera para las administraciones subnacionales, que comienzan a buscar recursos en el endeudamiento externo. Como ocurrió durante el macrismo, los distritos vuelven a emitir deuda en dólares bajo legislación extranjera para cubrir obras estratégicas, pagar vencimientos y enfrentar la caída de transferencias nacionales.
La primera provincia en salir al mercado voluntario fue Córdoba, que colocó un bono por 725 millones de dólares bajo ley del Estado de Nueva York, con vencimiento en 2032 y una tasa anual del 9,75 por ciento. El objetivo, según la gestión de Martín Llaryora, es financiar obras estratégicas y refinanciar vencimientos previos, incluyendo recompras de títulos que vencen en 2027. La colocación se da en un contexto de fuerte retracción de la inversión pública: en 2024, la inversión real directa cayó un 70,1 por ciento respecto del año anterior.
“Esta emisión forma parte de una estrategia financiera integral orientada a fortalecer la sostenibilidad fiscal, promover el desarrollo económico y garantizar el cumplimiento de obligaciones, sin resignar el financiamiento para obras provinciales”, señalaron desde la administración cordobesa.
La falta de recursos afecta no solo a las obras públicas sino también a gastos corrientes esenciales como salarios de docentes, médicos y fuerzas de seguridad. El reclamo de los gobernadores se manifestó esta semana con un documento firmado en el Consejo Federal de Inversiones (CFI), en el que pidieron modificar el esquema de distribución de los Aportes del Tesoro Nacional (ATN), para que pasen de ser discrecionales a asignarse automáticamente según criterios de coparticipación.
El ahogo financiero también se refleja en el peso de los vencimientos. En abril, las provincias y la Ciudad Autónoma de Buenos Aires enfrentaron vencimientos por más de 520 mil millones de pesos, incluyendo pagos en moneda extranjera por un total de casi 91 millones de dólares. Buenos Aires concentró más del 70 por ciento de ese total, seguida por Chaco, Neuquén, Chubut, Córdoba y Tierra del Fuego.
Entre los principales pagos en dólares se destacan:
- Chubut, con el bono PUL26 (ley extranjera, emitido en 2016 y reestructurado en 2020), pagó 31,9 millones de dólares con una tasa del 7,75% anual.
- Córdoba, con el bono CO26 (ley local), abonó 10,5 millones de dólares a una tasa del 7,125%.
- Neuquén, con los bonos BNA26 y NDT25, desembolsó en total 42,3 millones de dólares. El primero fue emitido en 2023 (ley local) con una tasa del 9,45%, y el segundo en 2017 (ley extranjera, reestructurado en 2020) con una tasa del 6,875%.
- Tierra del Fuego, con el bono TFU27 (ley extranjera, reestructurado en enero de 2024), pagó 6,1 millones de dólares a una tasa del 8,95%.
Las cifras marcan un regreso al endeudamiento externo ante la falta de respuestas de la Nación. Las provincias intentan sostener su funcionamiento en un escenario de ajuste, obras paralizadas y creciente tensión entre las jurisdicciones y la Casa Rosada.